5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数<c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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