美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售(shò6千克等于多少斤 6千克是多少磅u)所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)6千克等于多少斤 6千克是多少磅心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计(jì)5月(yu6千克等于多少斤 6千克是多少磅è)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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