用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.1奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒8％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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