5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)中美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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