近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范(fà10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适n)围包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不(bù)确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是(shì)靠(kào)故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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