北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹 牛鬼蛇神是什么生肖

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业牛鬼蛇神是什么生肖>

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(l牛鬼蛇神是什么生肖ù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”