个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清(新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证其特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎ新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息n)低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量和(hé)参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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