关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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