周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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