随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(c故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么ún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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