昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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