财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sà退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思n)风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多(duō)数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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