5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存没带罩子让捏了一节课感受(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　<没带罩子让捏了一节课感受strong>中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益没带罩子让捏了一节课感受(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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