大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。陈睿怎么了，b站陈睿事件d="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng) 普京未(wèi)受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　陈睿怎么了，b站陈睿事件　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会陈睿怎么了，b站陈睿事件(huì)；短期结构(gòu)上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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