金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zh定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ě)的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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