今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)1一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗00万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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