北京(jīng)时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此前(qián)两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之(zhī)云(yún)告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农数据(jù)远高于前值且显著(zhù)偏离(lí)投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是应该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机(jī)会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动力市场数据相(xiāng)同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金(jīn)人(rén)数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致(zhì)消费者信贷和企业融(róng)资成本(běn)上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据(jù)会让市(shì)场对于下半(bàn)年货币(bì)政策放松(sōng)进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期(qī)来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主要受益于(yú)其(qí)金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加(jiā)息25个(gè)基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示(shì)加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益1分钟前刚刚哪里发生了地震率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的(de)影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上表示(shì)，美(měi)联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意味着(zhe)美联(lián)储是否结束加息需(xū)要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经验来(lái)看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉记(jì)者，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风波(bō)持续(xù)发(fā)酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市(shì)场预期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美债收益(yì)率、美元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联(lián)储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就(jiù)意(yì)味着美(měi)联储可能(néng)会在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶(jiē)段，市(shì)场将加(jiā)大对(duì)下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍(réng)市(shì)场(chǎng)偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度(dù)实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说1分钟前刚刚哪里发生了地震le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1分钟前刚刚哪里发生了地震。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价格(gé)其关键(jiàn)作用的黄金投资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白(bái)银因(yīn)需(xū)求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充(chōng)分计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的(de)乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚(shèn)至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望于美(měi)联储最后(hòu)一次(cì)加息落地然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确(què)实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势的可(kě)能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生怎(zěn)样的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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