财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tu中国人口第一大省，中国人口第一大省排名án)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车消费的(de)火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象中国人口第一大省，中国人口第一大省排名，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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