今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fā偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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