财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人(ré500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两n)工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(f500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ēn)别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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