5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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