在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎ雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗n)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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