AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(mínln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式g)确(què)写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gònln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式g)同推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意(yì)识到(dào)数字化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的(de)估(gū)值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文(wén)心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别(bié)的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。

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