分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被(bèi)纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管理人需要(yào)增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财(cái)富管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的(de)高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金(jīn)融工具占基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资(zī)产的(de)规(guī)模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平(píng)均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如可(kě)能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币(bì)基金(jīn)规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规(guī)模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金(jīn)的(de)规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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