昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五(w有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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