随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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