4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xi曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理āo)费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(l曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理e)市场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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