北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(hu健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(d健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗uō)很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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