随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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