昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒngaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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