在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查什么是人员类型 人员类型有哪些中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退什么是人员类型 人员类型有哪些到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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