A股“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价(jià)值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强(qiáng)力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的(de)进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场都不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为(wèi)通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗rong>，连(lián)续(xù)三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。