尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式>

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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