一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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