随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复公安协警工资多少，公安协警怎么样苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让公安协警工资多少，公安协警怎么样人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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