钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目(mù)合(hé)作或(huò)战略合(hé)作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布(bù)数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实(shí)现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日(rì)就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也仅12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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