昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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