金融界(jiè)5月12日消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产(chǎn)者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反(fǎn)映出生产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国4月CP台湾是省还是市 台湾是省会吗I数据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储大概台湾是省还是市 台湾是省会吗率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济(jì)和(hé)政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前(qián)期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货(huò)：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽(kuān)松预(yù)期(qī)以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美(měi)元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压(yā)回落(luò)，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强的白银走(zǒu)势(shì)，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持(chí)续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行(xíng)风险、银行业风险与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议。

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