本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票评(píng)级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能(néng)源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)观测(cè)器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些利增速；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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