北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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