北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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