近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目(mù)的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽(s虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么uī)然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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