财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解='color: #ff0000; line-height: 24px;'>爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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