中(zhōng)国金融行业加速对外开(kāi)放，外资(zī)券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大(dà)通证券同(tóng)期(qī)获批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在(zài)国(guó)内拥有外(wài)资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一(yī)参(cān)一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增持而(ér)成为外(wài)资(zī)控股券商的汇(huì)丰个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券(quàn)和(hé)星展证(zhèng)券(quàn)均(jūn)于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业营(yíng)业收入普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集(jí)团资源，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格(gé)境外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取得(dé)了(le)较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了创业(yè)板注册制改革(gé)后的(de)IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合(hé)并对两(liǎng)家外资(zī)控股券(quàn)商在中(zhōng)国展业情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所(suǒ)普(pǔ)华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具(jù)了带强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审(shěn)计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告(gào)日，上述(shù)协议(yì)和合并计划的(de)完成个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限(xiàn)公(gōng)司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能(néng)产生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项(xiàng)表明存(cún)在可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信(xìn)方(fāng)正证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易(yì)完(wán)成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自(zì)资源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为其在(zài)中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增了特色(sè)投资咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持服务(wù)、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动(dòng)等(děng)多种业务(wù)模(mó)式(shì)，通过服(fú)务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富(fù)人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北(běi)京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监(jiān)会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京(jīng)高(gāo)华(huá)完成业(yè)务迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资(zī)产配(pèi)置为(wèi)核(hé)心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决(jué)方案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务(wù)，这在(zài)具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致(zhì)力为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则(zé)另辟蹊径(jìng)，推出家族信(xìn)托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达(dá)成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富管理(lǐ)业务，依(yī)托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有架(jià)上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同(tóng)一策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元(yuán)化的(de)投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度(dù)不断加大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速了在境内设(shè)立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做渣打证券(quàn)在内，目前国(guó)内的外资(zī)控股(gǔ)券商数量已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商已成(chéng)为市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛意才(cái)证券(quàn)已获第一(yī)次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等(děng)先后在(zài)京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方(fāng)汇理(lǐ)、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负(fù)责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市(shì)场对外开放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全(quán)球投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)高度重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合(hé)作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在(zài)华业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受(shòu)到了(le)挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展业便利度不断提(tí)升，经(jīng)营(yíng)范围和监(jiān)管要(yào)求实现国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对(duì)本(běn)土证券公(gōng)司既(jì)带来(lái)了国际金(jīn)融机构全面参(cān)与中国资本市(shì)场竞争(zhēng)所形成(chéng)的(de)冲击，也(yě)带来了通(tōng)过与国际金融机构直(zhí)接(jiē)合(hé)作促(cù)进业务(wù)发(fā)展、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑(sù)不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业(yè)竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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