昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(g糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思èng)受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(k糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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