昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.0会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点7美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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