在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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