分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监会(huì)报(bào)告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于(yú)5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要(yào)货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单一投资(zī)者申(shēn)购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只险事件时，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会(huì)牵头相关(guān)部(bù)门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的(de)潜在兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

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