财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃华友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获(huò)利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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