自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的(de)披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗(qí)下(xià)基(jī)金(jīn)的(de)2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本(běn)面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四只基(jī)金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差(chà)不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分(fēn)布上配置(zhì)的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状(zh佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次uàng)态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基(jī)金(jīn)的第一(yī)大(dà)重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可能(néng)做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)并对(duì)财务数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的(de)核心手段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正调(diào)研中对企业(yè)形成的定(dìng)性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况了(le)如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的(de)模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓住(zhù)这些(xiē)关键的(de)因(yīn)素，是能(néng)够一路(lù)坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现(xiàn)不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点(diǎn)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维(wéi)度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的(de)处(chù)理上提高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季(jì)度(dù)中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复(fù)杂环(huán)境下(xià)各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际(jì)资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括行(xíng)业(yè)上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液(yè)，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一季(jì)度的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代(dài)也(yě)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们(men)也进行了(le)积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社(shè)会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合(hé)理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投(tóu)资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重要的其实也就是(shì)那(nà)三、五次，我们(men)平时的(de)不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多(duō)实质性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售持续(xù)恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可(kě)能真的(de)只(zhǐ)需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入(rù)正循环(huán)。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学首次(cì)进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业(yè)务(wù)为(wèi)核心的高科技(jì)服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季(jì)度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年(nián)实施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现的(de)复(fù)苏(sū)力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应(yīng)该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我们(men)依然会致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个(gè)时点的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径(jìng)。佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的(de)主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何(hé)看待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组合仓(cāng)位(wèi)和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精(jīng)选个股而(ér)非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进(jìn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持(chí)续(xù)更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致(zhì)中(zhōng)美(měi)关(guān)系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是(shì)今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近期公布的(de)社融和(hé)地产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流动(dòng)性问(wèn)题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及(jí)时(shí)救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之家(jiā)沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微(wēi)观(guān)企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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